关注商业航天板块回调的投资机遇

本报告为国防军工行业周报，核心观点认为商业航天板块近期回调后投资性价比凸显。正文分析了SpaceX星舰第13次试飞成功及星河动力IPO进展，指出我国可回收火箭与卫星互联网建设持续推进，长期向好趋势不变。中长期维度上，建议关注“十五五”期间装备建设由“量”转“质”的结构性机会，重点布局新一代军机、导弹产业链以及新域新质装备（无人机攻防、地面无人装备、水下攻防、低成本弹药及军用AI等）。此外，看好军贸市场需求增长及军转民技术应用（商业航天、低空经济、深海科技、核能利用等）带来的广阔市场空间。风险提示包括装备订单下达不确定、采购量价低于预期及新域新质装备推广不及预期等。