📰 研报摘要
查看全文 ➔本周通信板块受海外科技巨头财报影响波动。核心讨论围绕 Google FY26Q2 财报展开：云业务收入增长超预期印证算力需求，但资本开支激增导致自由现金流转负，引发市场对“资本开支前置、现金流后置”背景下 AI 算力产业周期规律的关注。目前 AI 基建面临能源、电力及供应链等物理边界限制，但长期高景气趋势未变。针对光通信板块近期回调，认为系筹码结构过度集中后的自然修正，产业逻辑及基本面支撑依然稳固。此外，工信部明确新一代通信网建设重点，国产 AI 算力芯片加速突围，重点关注算力基础设施（光通信、算力设备、液冷、IDC）及数据要素领域。