国电电力深度报告电话会议解读纪要

本次会议由国金证券研究团队就国电电力深度报告进行解读。会议认为国电电力目前处于底部利润状态，具备较高的性价比，其ROE普遍在8-10%，股息率在4-5%。核心看点包括：1.分红承诺，公司承诺2025-2027年每年分红两次且比例不低于60%，每股不低于0.22元，提供安全边际；2.资产整合，作为国家能源集团整合平台，未来仍有较大规模的未上市火电和水电资产注入空间；3.火电业务，受益于高比例长协煤（90%以上）和容量电价上调，盈利稳定性强于同业；4.水电板块，双江口等电站投产将推动2026年装机增长约25%，且通过增强调节能力可显著增厚利润。此外，公司在新能源领域将继续扩张并探索算电协同等新场景。整体预计公司将迎来EPS与估值的双击。