嘉实大岩量化投资策略分享会纪要

摘要： 本次会议由大岩资本分享其量化投资的哲学、策略演进、风险管理及产品业绩，并对2026年量化市场进行展望。

核心观点：

1. 策略均衡与全频段覆盖：大岩资本从中低频起家，在2025年叠加高频策略，实现了基本面与价量因子、以及中低频与高频预测频段的均衡配置，旨在应对多变的市场环境。
2. 极度重视风控：将“稳健”作为核心标签，在因子整合前引入严苛的风控约束，通过控制Barra风格（标准差0.3以内）来压缩超额波动率，提升持有体验。
3. 2026年市场展望：对宏观环境持乐观态度，但不看好量化超额收益的获取难度。认为随着量化管理规模大幅增长，策略拥挤度上升，尤其是高频量价策略压力较大，中低频和基本面策略机会相对更多。

论据支撑：

1. 周期性验证：通过回顾2022-2025年业绩证明，量化超额存在周期性（如2022年缩量环境利好中低频，2025年利好高频），验证了全频段覆盖的必要性。
2. 产品表现：分享了500指增、1000指增等产品的年化超额及最大回撤数据，强调在2024年2月等极端回撤期间的稳定性。
3. 管理模式：采用核心团队制，投研人员零流失，确保了策略迭代的连续性和底层逻辑的一致性。

局限性/风险：

1. 规模拥挤风险：量化管理规模的快速增长可能导致超额收益衰减。
2. 流动性依赖：若未来市场成交量大幅下降，高频策略的执行难度将显著增加。
3. 风格反转：量化策略需持续应对价值与成长等风格的快速切换。