📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告对 2026 年海外宏观经济进行展望。核心观点认为 AI 技术革命带来的资本开支扩张是当前全球宏观面的重要重构力量，其特征表现为供给侧驱动的高利率、高增长与高通胀组合，且经济增长引擎明确切换至算力投资。美联储政策方面，基于核心通胀下行趋势与经济基本面偏强，预计年内维持观望，暂不加息亦不降息。报告指出经济呈现明显的“K 型”分化，算力基础设施链条（半导体、算力、电力、工业设备）受益于资本开支，成为增长红利的主要载体。风险维度上，重点跟踪 AI 资本开支的投资回报（ROI）兑现度、中东地缘冲突导致的能源价格波动，以及美国劳动力市场走势。市场策略上，建议从流动性驱动逻辑转向盈利兑现逻辑，重点关注产业链优势环节的结构性机会。