📰 研报摘要
查看全文 ➔报告深度复盘了国内人身险银保渠道过去三十年的演进历程，将其划分为五大发展阶段：1996-2000年探索期、2001-2010年快速增长期、2011-2016年清虚与规范期、2017-2023年产品去短期化与增额终身寿崛起期，以及2024年至今“报行合一”全面实施下的“新银保”发展期。报告指出，随着利率下行与银行理财净值化转型，保险产品的储蓄替代功能日益凸显，银保渠道已重回人身险行业第一大新单渠道。当前行业核心逻辑在于“报行合一”政策引导下佣金率回归合理水平，推动行业实现降本增效，头部险企凭借更强的服务体系与合规优势，在马太效应下市场集中度持续提升。未来银保渠道经营模式将从规模驱动转向价值驱动，持续承接存款搬家需求。主要风险包括长端利率下行带来的利差损压力、权益市场波动风险以及预定利率下调可能引发的新单承压。