📰 研报摘要
查看全文 ➔本次报告分析公用事业行业筹码结构及投资价值，指出基金持仓已降至历史低分位，筹码出清彻底，行业底部防御属性凸显。核心观点认为，《可再生能源发展"十五五"规划》将“置信出力”纳入目标体系，有助于通过源侧配储和出力形态优化缓解新能源消纳问题，推动新能源考核由规模导向转向有效保供导向。投资建议上，看好公用事业板块，认为在国际秩序重构和AI用能需求背景下，行业资产有望迎来价值重估，且电力市场化改革将进一步完善电量、调节、容量等价值定价。在细分领域中，燃气关注价格中枢上移，水电建议布局优质大水电，火电关注容量电价补偿带来的商业模式改善，核电关注装机成长确定性，风光关注盈利底部拐点。此外，报告跟踪了广东、江苏等省份现货电价的上涨趋势，以及动力煤、天然气价格波动和三峡水库出库流量等高频数据。