预定利率研究值连续回升，寿险负债端经营环境进一步趋稳

2026年二季度人身保险预定利率研究值回升至1.94%，连续两个季度上升，显示预定利率研究值低位企稳趋势进一步明确。在常规动态调整机制下，预计2026年内不会再次触发产品预定利率下调，产品切换对销售节奏的扰动将明显减弱，寿险负债端经营环境有望进一步趋稳。中长期来看，低成本新单的持续累积将推动整体负债成本下行，并有利于缓释资产负债匹配压力及利差损风险。建议关注负债端改革成效清晰、分红险转型领先且具备较强资产端弹性的头部险企，重点关注中国人寿、新华保险、中国平安、中国太保。