📰 研报摘要
查看全文 ➔本次交流围绕地缘政治冲突升级（特别是霍尔木兹与曼德海峡封锁）对全球供应链及投资主线的影响展开。会议重点分析了“TACO”指数及其背后美债期限溢价驱动的流动性收紧逻辑。核心观点包括：1. 资源品：铜、锡逻辑转向实物逼仓，看好实物与金融共振；煤炭板块进入右侧配置期，受地缘、供给侧政策及高温需求催化；化工龙头受益于海外装置长期缺失导致的供给收缩。2. 公用事业：防御价值凸显，天然气价格上行将驱动2027年电价回升，推荐大水电、核电及上游气源公司。3. 其他：生猪养殖受新生仔猪供应下滑支撑，维持看好7-9月行情。4. 航运：曼德海峡封锁推升油运吨海里需求，短期利好油轮运价。会议整体建议关注能源、石化、有色等与供给侧和地缘政治相关的领域。