长鑫科技调研纪要：AI驱动存储周期爆发，产能与业绩进入扩张期

本次调研重点分析了长鑫科技在AI驱动下的发展现状。公司受益于AI推理需求带来的存储周期由周期向成长转型，2026年上半年预计实现营收1,100-1,200亿元，归母净利500-570亿元，业绩呈爆发式增长。产能方面，公司2026年三座12英寸厂将全部达产，月产能拟升至30万片，并规划在上海建设规模为总部基地2-3倍的新厂。产品结构上，DDR5已量产，LPDDR6预计2026年下半年量产，HBM3有望2026年底量产。技术路径转向CFET+CBA架构创新，旨在通过结构创新弥补制程约束。目前长鑫全球营收份额约7.7%，而国内DRAM国产化率仅约23%，未来国产化替代空间巨大。