📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告认为 A 股市场目前处于震荡筑底阶段，但无需过度悲观。外部来看，海外 AI 市场进入投资回报验证期引发共振调整；内部方面，宏观基本面呈现生产强、内需弱的特征，两融资金压力已逐渐释放。资金面显示多路资金合力托底，包括国家队动用专项再贷款、保险资金加大权益配置以及 ETF 资金在低位发挥稳定器作用。政策面则通过交易新规和再融资新规等利好，旨在稳市场、稳预期并强化投资者保护。在投资建议上，报告建议由前期的“科技抱团”转向更均衡的配置思路，重点关注 AI 产业中兼具业绩确定性和产业趋势的方向、低估值的上游原料与中游制造周期板块、高景气出口链高端制造（电网设备、工程机械、船舶、家电）以及业绩增速较高的非银金融头部公司。