📰 研报摘要
查看全文 ➔本期周论探讨全球科技股波动背景下的市场拐点与风险，结合 2000 年科网泡沫复盘指出，牛市中的波折通常由估值拥挤、宏观逆风与产业盈利趋势共同触发，当前 AI 市场亦面临类似逻辑。分析认为，尽管美联储政策预期与地缘政治（如霍尔木兹海峡局势）带来扰动，但 AI 产业需求基本面未变，估值已有所回调。A 股方面，策略团队认为市场已现年内二次买点，建议关注业绩与估值匹配度，主线配置成长与周期。在模型领域，国产大模型在 3T 级别上实现快速追赶，成本与性价比优势明显，但算力获取与组织效率仍是中美模型竞争的关键差距。大宗商品方面，中东局势带来的原油供给风险仍存，低库存叠加地缘扰动可能导致油价波动加剧，但需求端的负反馈效应会限制高油价的持续性。