📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议围绕白酒板块的近期动态展开，重点讨论了贵州茅台的非对称性提价策略及其对市场预期、渠道利差和批价的影响，认为茅台基本面与当前市值匹配度高，安全边际充足。同时分析了五粮液通过调整渠道政策减少刷单投入，导致批价小幅回升，但指出其流通渠道库存较多，价格支撑有限。会议认为白酒行业整体处于下行后期，消费场景缩减，复苏需观察消费情绪的改善。在估值端，指出当前白酒企业净利率预期较低，主要受去库存增加的销售费用及税费压力影响，未来净利率的改善将是核心逻辑。投资建议上，认为白酒资产在当前低配置水平下具有较好的配置价值，首选贵州茅台，并关注古井贡酒等具备净利润改善空间的标的。