MiniMax 创始人交流会纪要：大模型产业化进展与多模态布局

本文为 MiniMax (0100.HK) 创始人兼 CEO 交流会纪要。公司重点阐述了 M3 模型在性能与价格平衡（Price-to-Performance）方面的优化策略，强调通过 Sparse Attention 和 KV Cache 优化提升推理效率；同时介绍了自建算力集群在成本竞争力上的先发优势。产品端，公司正推进 M3 Pro 模型的发布，并预告了即将推出的全模态 Omni-model H3，旨在提供视频、图像、音频等多模态的一站式输出。分析师认为 MiniMax 在中国 AI 大模型阵营中定位清晰，随着南向通准入及后续多模态产品落地，公司估值有望迎来修复，维持“买入”评级。主要风险包括大模型行业竞争加剧导致表现不及预期、商业化推进缓慢、现金流压力及地缘政治风险。