Bernstein：英特尔（INTC.US）2026年二季报点评

英特尔2026年二季度业绩强劲，营收 161 亿美元，非 GAAP 每股收益 0.42 美元，均显著高于市场预期。其中，客户端计算业务得益于产品组合优化带来的 ASP 上升实现超预期增长，数据中心与 AI 业务亦表现强劲，受需求旺盛及供应限制推动。尽管二季度毛利率达 41.8%，但后续展望显示，三季度营收指引高于预期，四季度面临 PC 需求疲软的压力。公司上调了 2026 年资本开支指引至 200 亿美元以上，并暗示 2027 年开支将进一步增加。分析师维持对英特尔“与大市持平”评级，并将目标价由 100 美元上调至 110 美元，关注服务器端的持续复苏及 18A/14A 工艺进展，同时提示资本开支大幅增长带来的不确定性及潜在的股权融资压力。