📰 研报摘要
查看全文 ➔报告深入分析了国产 AI 芯片在出口管制与国产替代双重驱动下的价值跃迁，指出其正从“政策采购标的”向“市场化主动选择”转型。行业正处于从规模验证走向盈利兑现的关键窗口期，国产芯片出货量已达百万张级规模。报告构建了“空间×变现”的投资逻辑框架，通过分析供给约束（制程、HBM、先进封装）与需求锚点（头部 CSP 资本开支、推理负载爆发），指出利润率改善遵循“规模驱动、结构优化、生态收益”三阶段路径。重点分析了平头哥（全栈自研、Captive 闭环）、昆仑芯（聚焦加速器、软件生态）及寒武纪（商业中立）三类不同竞争格局及各厂商的产品路线图。随着先进制程节点扩散与国内封装产能突破，国产 AI 算力供应链安全有望逐步提升，未来关注超大规模集群交付能力及软件栈商业化落地。