国邦医药（605507）：兽药龙头价值凸显，周期复苏有望迎来双击

报告深度覆盖国邦医药（605507.SH），核心观点认为公司处于产能释放、结构升级、资本赋能三重共振阶段，成长确定性增强。国邦医药是全球大环内酯类及喹诺酮类原料药核心供应商，也是国内动保原料药龙头。得益于全球养殖周期复苏及替抗政策，氟苯尼考、强力霉素等大单品供需格局改善，价格具备上行空间，为公司带来显著业绩弹性。同时，公司通过中间体自供构筑全产业链低成本壁垒。此外，公司正积极布局高端特色原料药及植保业务，打造第二增长曲线。预计2026-2028年公司归母净利润分别为8.75、10.75、12.68亿元，对应PE分别为15/12/10倍，给予“买入”评级。