📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析火电行业基本面修复逻辑。火电盈利短期承压，但中长期预期好转。核心驱动力包括：一是电量供需格局改善，2027年起火电利用小时数降幅收窄，叠加电价在容量电价提升及灵活电价机制下具备支撑，盈利稳定性增强。二是机组折旧到期，2005-2010年投产机组迎来折旧集中到期，有望释放度电成本约0.052元，且高参数大容量机组占比提升。三是现金流转正，随火电投产潮收尾及资本开支收敛，行业自由现金流实现回正并呈上行趋势，配合国央企市值管理考核，分红意愿与能力有望强化。建议关注全国性火电龙头及区域电价稳定性较高的地方性企业。