📰 研报摘要
查看全文 ➔本篇内容探讨“算电协同”背景下的电力行业供需拐点，并提出“三重奏”投资逻辑：第一重是明年开始的局部区域（尤其是算力节点密集的北方地区）电价上行；第二重是后年起随国产芯片技术成熟与算力中心跨区域布局带来的全国性电价上涨；第三重是三到五年维度下，随算力 token 成本大幅下降引发的需求侧进一步增长。会议分析指出，电力行业供给侧增速自 2026 年起下台阶，而算力需求带来的负荷增量将导致电力供需平衡趋紧，电力行业估值逻辑有望从单纯的公用事业分红转向具备量价齐升空间的成长性驱动。重点推荐布局电力枢纽节点地区的火电及具备现金流优势的水电、核电标的。