耐普矿机调研纪要（20260722）

本次会议重点讨论了耐普矿机的经营状况、股权激励计划及未来增长策略。公司上半年订单签订额同比增长39%，尽管受汇兑损失、可转债财务费用及设备补贴退回影响出现亏损，但整体业务景气度较高。公司实施第二期股权激励计划，设定2028年收入目标为18-20亿元，预计未来五年保持20%以上复合增速。技术上，公司在锻造复合衬板及陶瓷、碳化硅材料应用上取得突破，产品寿命显著提升，并与紫金矿业、必和必拓等全球头部矿企建立战略合作，验证了产品的竞争力。财务方面，预计下半年毛利率有望提升至40%以上，未来3-5年净利润率可达20%以上。公司认为铜金矿山耗材需求将进入超大周期，将继续通过技术创新和全球布局驱动增长。