📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告深度解析兖矿能源（600188.SH）作为国际化煤炭能源巨头的经营现状与增长前景。核心逻辑在于：公司凭借较低的长协煤比例（2026年预计为26%）及海外业务布局，在煤价周期上行背景下具备极高的业绩弹性。公司煤炭增量路径清晰，预计2030年产能将达3亿吨；煤化工业务通过荣信化工及新疆能化烯烃项目持续高端化，进入利润核心释放期。此外，公司通过收购山能集团电力资产实现跨越式布局，构建起风光火储售一体化优势；钼矿资源作为“第二增长曲线”，曹四夭钼矿采矿权已获核发，预计2028年投产贡献远期增量。基于煤价中枢上行，上调公司2026-2028年归母净利润预测至194.52/219.69/259.84亿元，维持“买入”评级。