禾盛新材首次覆盖报告：家电业务稳健，AI 算力转型第二曲线开启

禾盛新材（002290.SZ）作为家电外观复合材料领域头部企业，深耕行业二十余年，与国内外主流家电品牌建立稳定合作。得益于家电以旧换新及海外市场复苏，公司主业增长稳健且现金流充足。当前，公司积极布局 AI 算力赛道，通过参股熠知电子（Armv9 架构 AI CPU）并控股海曦技术（AI 一体机），构建了从芯片、整机到全栈解决方案的 AI 算力第二增长曲线。随着 Agent 应用普及推升 CPU 算力需求，国产化替代进程加速，公司算力业务有望实现快速放量。报告预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 1.77、2.39、3.21 亿元，首次覆盖给予“买入”评级。