禾盛新材首次覆盖：家电主业稳健，AI算力打造第二增长曲线

本报告为禾盛新材（002290.SZ）的首次覆盖报告，给予“买入”评级。公司主业为家电外观复合材料，深耕行业二十余年，凭借深厚的客户壁垒与家电以旧换新政策支撑，保持稳健经营，盈利能力持续优化。在算力转型方面，公司通过参股熠知电子切入高端 ARM 服务器处理器领域，并通过控股子公司海曦技术提供 AI 一体机及算力解决方案，形成了“芯片+整机+解决方案”的全栈协同布局。随着 AI Agent 应用普及推动 CPU 调度需求增长，以及国产替代加速，公司算力业务有望打造第二增长曲线。分析师预计 2026-2028 年归母净利润分别为 1.77、2.39、3.21 亿元。