📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告对佛燃能源进行首次覆盖并给予“买入”评级。公司作为佛山市属城燃企业，凭借深耕 30 余年的特许经营权、多元气源布局及充裕的现金流，构建了稳健的经营基本盘。2025 年销气量保持高位，且具备较强的成本传导能力。在“双碳”背景下，公司积极拓展第二增长曲线：一是通过与香港中华煤气合作，布局绿色甲醇业务，规划产能达 100 万吨/年，利用生物质气化等路径实现低成本生产；二是前沿布局固体氧化物燃料电池（SOFC）业务，在数据中心等场景具备潜在应用价值，样机已完成组装并开展调试。盈利预测方面，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 11.05、12.49、13.77 亿元。风险提示包括上游气源价格波动、下游需求不及预期以及新业务投产进度风险。