📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告对 2026 年 6 月财政数据进行了详细点评。二季度以来财政支出相对偏紧，与内需走弱趋势一致，6 月广义财政支出同比降幅走阔至 11.9%，显示财政支出对总需求形成拖累。财政收入方面维持小幅正增长但结构分化，增值税表现强于消费税，上游、AI 相关及证券行业现金流率先恢复，但消费端依然疲弱，且土地出让收入持续承压，显示地产需求回暖基础不牢。报告分析认为，上半年财政支出及融资节奏偏慢，部分受地方政府换届及防风险压降存量债务影响。展望下半年，若能完成全年预算目标，广义财政支出有较大回升空间，尤其在外部能源冲击背景下，适度扩张的财政政策对内需企稳至关重要。预计下半年将通过加快政府债发行及政策性金融工具落地推动“准财政”扩张。