📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议重点分析了全球铜市场的供需格局与价格驱动逻辑。供给端，受铜精矿TC/RC持续恶化、刚果（金）DRC硫酸瓶颈及港口封禁减产、智利矿山品位下滑以及国内废铜回收监管趋严等多重因素影响，全球供应持续收缩。库存方面，LME和中国社会库存均处于历史低位，市场呈现强Backwardation结构。需求端，尽管新能源和电网投资提供一定支撑，但传统房地产与基建领域依然疲弱。会议指出，美国232条款关税政策是当前最大不确定性，若9月底确认加税，极易触发逼仓行情。中长期来看，受资源民族主义和供应刚性影响，价格中枢将上移，预计2026-2027年LME均价在13,400-14,000美元/吨区间。