📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告首次覆盖恒通股份（603223），分析其业务转型逻辑。公司已从传统的LNG贸易与物流企业，通过收购裕龙港务转变为以港口为利润核心的综合物流服务商。核心逻辑包括：1. 裕龙港务作为山东裕龙石化产业园的独家配套枢纽，随着裕龙石化一期投产，业务进入满产兑现期，盈利能力与确定性显著提升，已成为公司利润核心。2. 公司积极布局印尼宾坦岛数字智慧产业园，拟投资不超过20亿元建设仓储、储能及配套基础设施，借助集团产业协同谋求新一轮增长曲线。3. 货物运输与LNG业务完成战略调整，向轻资产及高毛利承运模式转型，整体经营稳健。预计2026-2028年归母净利润分别为3.9、4.6、5.1亿元，首次给予“推荐”评级。