耐克收回大中华区经销商线上经销权解读

本报告分析耐克终止滔搏、宝胜等大中华区经销商线上经销权的影响。预计 2027 年 1 月 1 日起，相关经销商的耐克产品线上平台销售全面终止，仅保留线下门店合作，将导致滔搏和宝胜的收入与盈利承压，涉及电商体量合计约 82.3 亿元。报告指出，耐克大中华区自营电商近期连续多个季度收入双位数下滑，渠道切换过程中的运营不确定性较高，且尾货消化与库存压力将由耐克自留。短期来看，运动行业折扣环境有望企稳；长期来看，耐克业绩修复取决于产品力升级，若单纯收拢渠道无法扭转疲弱趋势，国产品牌有望持续抢占份额。