📰 研报摘要
查看全文 ➔报告分析了在消费整体弱复苏、结构分化的宏观背景下，快递行业凭借多引擎驱动的结构性成长展现出超越消费大盘的韧性。核心驱动力包括：电商快递受益于消费向线上转移及“消费平替”趋势导致的单包裹货值下探带来的量增；综合物流通过延伸供应链及国际业务（以顺丰控股为代表）实现与消费周期的脱敏；出海物流复制国内经验在东南亚等新兴市场获取增量（以极兔速递为代表）；即时零售物流受益于渠道多元化及连锁化率提升（以顺丰同城为代表）。报告维持快递物流板块“推荐”评级，在成长方向推荐极兔速递和顺丰同城，在稳健方向推荐顺丰控股、中通快递及圆通速递。