📰 研报摘要
查看全文 ➔本次交流聚焦 2026 年下半年工业金属与贵金属板块，认为有色板块估值处于历史低位，悲观预期已充分释放，有望迎来宏观与基本面共振反弹。铜方面，全球矿产铜供应预期由增转减，智利、中国减产及刚果(金)复产延后加剧供应紧张，且国内再生铜供应受政策影响持续受阻，迫使下游转向电解铜，拉动需求增长。黄金方面，美联储加息预期向“不加不降”修正，截尾均值 PCE 下行趋势利好金价反弹，黄金股处于 15-16 倍的左侧布局区。电解铝板块主打高股息逻辑，海外新增产能受 ODI 审批及电力配套制约，投产进度或不及预期。投资建议上，铜板块首选西部矿业和紫金矿业，其估值较低且具备 EPS 弹性；电解铝板块优先推荐中孚实业、中国宏桥等高股息标的。