三星电机（009150.KS）：再获AI服务器MLCC大额订单，维持“买入”评级

高盛发布报告指出，三星电机（SEMCO）于7月23日与某全球大客户签署了一项价值2950亿韩元的MLCC合同，紧接6月30日披露的4540亿韩元订单。这两项合同总额占该公司去年MLCC营收的16%及今年预期营收的12%，规模显著。报告认为该订单与AI服务器需求激增及规格升级相关，预计三星电机AI服务器MLCC收入在2025至2028年间将增长6.4倍，到2028年将占MLCC总收入的28%。由于合同执行期为2027年，显示出MLCC供应紧张，预计其产能利用率将维持在90%以上，有利于价格走势。高盛维持“买入”评级，基于SOTP估值法给予12个月目标价260万韩元。核心风险包括行业MLCC供应增加以及AI服务器、汽车及智能手机需求低于预期。