第四监管周期输配电价落地与配电网投资机会研究纪要

本次汇报聚焦配电网行业的投资机会，核心观点认为第四监管周期输配电价的落地理顺了价格机制，其中35kV及以下配电价格明显上涨，将驱动十五五期间配电网投资规模稳步扩张。行业驱动因素包括：中央强调“主配微协同”建设、配电电价逆势增长提升投资收益率，以及海外能源转型和AIDC配套供电带来的高价值量增量需求。在技术路径上，重点关注配网智能化（智能终端）与柔性化（低压柔性互联、SST固态变压器）两个阿尔法方向。行业整体呈现订单端V型反转，且区域联采机制有效提升了头部企业的市占率与集中度。重点推荐标的包括许继电器、东方电子、科林电气、三星电器、威盛信息。