大摩闭门会：半导体行业下半年投资布局及国产 AI 芯片探讨

本次会议聚焦于大中华区半导体行业及其在 AI 浪潮下的投资布局。会议重点讨论了国产 AI 芯片的演进，认为竞争已从单卡性能转向“超节点”系统竞争，华为、天数智芯、东方算新等厂商通过集群规模和系统设计弥补单卡差距。在存储领域，会议分析了存储周期的波动，预计 MLC NAND 供需缺口较大，下半年涨价幅度可达 50%-100%，并关注美光科技等指标股。针对全球龙头，分析了台积电在 2 纳米及 1.4 纳米先进制程上的强竞争力及其对 AI 基础设施的支撑作用。投资建议方面，看好联发科的 TPU 业务增长潜力，并认为寒武纪等具备订单保障的国产算力芯片公司具有投资机会。整体观点认为硬件估值合理，短期回调为暂时现象，长期看好 AI 硬件与国产存储的协同增长。