6月财政数据点评：上半年财政的三重分化

报告对 2026 年 6 月及上半年财政数据进行点评，指出财政呈现“三重分化”特征：一是收支分化，广义财政收入优于广义财政支出，后者与年初预算目标相差较大；二是央地分化，中央公共财政收入和支出均优于地方，中央受益于个人所得税、企业所得税及印花税，而地方受土地和房地产相关税收拖累；三是一、二本账分化，公共财政收入在税收拉动下超出预算，但基金收入受卖地影响远低于预算且支出不乐观。支出端方面，上半年侧重结构改善，优先支持科技领域并加大民生保障力度。展望下半年，预计政府债发行将补齐进度，存量财政或迎边际提速，建议重点关注“六张网”相关投资。