白酒板块近况更新及头部企业估值分析交流纪要

本次交流聚焦白酒板块近况，重点分析了贵州茅台、五粮液等头部企业的价格策略与估值。会议指出，贵州茅台通过非对称性提价稳定市场预期并收复渠道利差，其基本面与当前约18倍的估值匹配度较高，实际需求强于预期，是板块内的首选配置。五粮液近期通过调整渠道政策（缩减刷单投入）带动批价小幅回升，但受限于较高库存，价格中枢短期内难有明显提升。行业整体处于下行后期，消费场景受宏观情绪及反腐影响有所缩减，复苏关键在于消费情绪的改善。在投资逻辑上，会议强调净利率改善是核心，建议关注古井贡酒和即视源等具备显著利润改善空间的标的。整体而言，白酒资产在当前低配置环境下具有较好的贝塔催化潜力，可作为过渡期的良好配置选项。