英特尔公司 2026 年二季度业绩点评：营收超预期，加大资本开支以支撑代工战略

英特尔（Intel）2026年二季度业绩表现强劲，营收达到161.28亿美元，超过市场预期及摩根士丹利预测。分业务看，CCPG（PC和物理AI）营收同比增长12.8%，DCAI（数据中心与AI）营收同比增长59%，Intel Foundry业务增长30.5%，毛利率提升至41.8%。公司上调了全年营收及盈利指引。

核心观点方面，服务器CPU市场需求旺盛，PC市场表现超预期，但公司在代工（Foundry）领域的长期前景仍存在较大不确定性。管理层对代工业务（包括14A制程和EMIB先进封装）保持高度热情，并计划在2026及2027年大幅提高资本支出（预计2027年资本开支达300亿美元）。分析师认为，高资本支出将在短期内对自由现金流造成压力，甚至可能触发融资需求。尽管服务器业务短期受益于市场缺货环境，但由于对公司 regained 服务器领域技术领导地位以及代工投资回报率的低信念，分析师维持“持有（Equal-weight）”评级，并将目标价从75美元上调至84美元。