Minimax 创始人兼 CEO 会议要点：追求极致性价比

本次会议记录了分析师与 Minimax 创始人兼 CEO 间俊杰及其管理团队的交流。会议核心讨论了公司追求模型极致性价比的战略，重点提及 M3 模型的健康毛利率情况及计划于 2026 年 9-10 月发布的 M3 Pro 模型。Minimax 通过 2025 年 9 月起提前布局自营计算基础设施（通过国内收购及长租 GPU），在成本端构建了先发优势。在行业格局方面，公司认为在参数规模相近的模型中，定价、成本效率和速度将成为驱动用户采用的关键因素。此外，公司通过多模态路径构建差异化优势，即将发布能够理解并稳定输出文本、图像、视频、音频等全模态内容的 H3 全能模型。分析师认为，相较于同行 Kling 和智谱 AI，Minimax 当前市值存在显著折扣，且 2026 年 8 月有望纳入南向互联互通机制，有望驱动估值修复，重申“买入”评级。