📰 研报摘要
查看全文 ➔高盛发布研究报告，针对耐克（Nike）宣布自 2027 年 1 月 1 日起终止滔搏和宝胜在中国市场的线上分销授权进行点评。该政策变动对滔搏及宝胜的短期营收及盈利预期产生显著负面影响。报告将滔搏 2027-2029 财年的销售额和净利润预测分别下调 6-21% 及 8-35%；将宝胜 2027-2028 财年的销售额和净利润预测分别下调 14% 及 7-9%。高盛维持对宝胜的“买入”评级，认为其受影响程度可控且估值合理；将滔搏评级维持为“中性”，主要考虑到股价已大幅调整及 13% 的高股息收益率。同时，分析师认为耐克的渠道改革可能为安踏体育和李宁等其他运动品牌带来市场份额提升机会，但需密切关注耐克渠道调整可能引发的行业库存促销压力，维持对安踏体育和李宁的“买入”评级。