📰 研报摘要
查看全文 ➔报告分析了2026年上半年财政数据的三重分化特征：首先是收支分化，税收增速（5.3%）超预算，但广义财政支出同比下降2.9%，显示出财政支出克制；其次是央地分化，中央财政在收入（受益于印花税和企业所得税）和支出稳健度上均优于地方；最后是账目分化，一般公共预算表现相对稳健，而政府性基金预算受土地出让收入下滑（同比下降约30%）影响表现较差。展望下半年，预计存量财政资金约8万亿元将提速落地，投向重点聚焦“六张网”（水网、管网、物流网、算力网、电网、通信网）及化债工作，目标是2027年隐性债务清零。增量政策预期偏弱，但若四季度经济增长或化债压力加大，可能会动用约1.8万亿元的地方债结存限额。