六氟化钨行业供需矛盾及国产替代研究纪要

本次会议重点分析了六氟化钨（WF6）行业的供需错配及其带来的国产替代机遇。需求端，受3D NAND堆叠层数增加（300-500层）及HBM单耗提升驱动，预计2030年全球消费量将超过1.5万吨。供给端，由于中国对钨粉出口实施管制，导致日系厂商（关东电化、中央硝子）自2026年7月起大规模减产并停止海外供货，造成全球高端市场出现1,300-1,800吨的缺口。价格方面，2026年5月出口单价同比大幅上涨312%，定价机制正由年度长协转向季/月度联动。盈利上，三季度起上游钨粉价格回落而产品售价维持高位，国产厂商盈利空间显著拓宽。会议重点讨论了中船特气、中巨芯、昊华科技等标的的产能布局与客户验证进展。核心风险包括日系产能修复超预期、下游晶圆厂扩产不及预期及“以钼代钨”的技术替代风险。