金属行业 2026 年中期策略之钢铁篇

本次报告分析 2026 年钢铁行业中期策略。核心观点认为，当前股价与基本面背离，机构持仓处于历史极低位。政策端，“双碳”政策重要性提升且产能置换比例统一提高至 1.5:1，预计 2026 年底至 2027 年将引发集中产能出清。需求端呈现分化，房地产与基建偏弱，但船舶、挖掘机等高景气制造业拉动中厚板需求。成本端，铁矿石供应趋松，长期均衡价预计在 80 美元/吨；焦炭价格在经历博弈后有望进入提降通道，驱动钢厂利润修复。下半年供需格局预计边际好转，全年盈利水平预计不低于 2025 年。投资上推荐关注南钢股份、宝钢股份、华菱钢铁等普钢龙头，以及方大特钢、永兴材料、长城电工、久立特材及中信特钢等特钢标的。