华峰化学公司调研纪要

本次调研重点分析了华峰化学的成本护城河及其在氨纶、己二酸、聚氨酯原液三大核心业务的全球领先地位。氨纶行业在经历四年底部盘整后，2026年进入景气上行通道，产品价格回升且供给压力减轻；公司凭借重庆基地的原材料就近采购与低电耗优势，单吨非原料成本较同行低2000-3000元，在行业底部仍能维持超额毛利。己二酸业务受益于国内PA66产能扩张，原液业务则提供稳定的利润基础。此外，公司计划于2026年收购集团旗下的树脂与TPU业务，以强化聚氨酯全产业链协同。财务方面，2026年中报单季利润达12亿元，整体盈利弹性由氨纶驱动，公司展现出极强的成本控制能力和行业龙头竞争力。