📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周医药生物指数上涨 2.26%，跑赢沪深 300 指数。报告分析了医药板块的震荡行情，重点探讨了 AI 药物研发合作、创新药临床进展以及美国对进口专利药加征关税的政策压力。
行业主线：
- 板块表现分化：医药生物整体呈震荡行情，其中医药流通、医疗研发外包、医疗耗材等子板块表现相对较强。
- AI 驱动研发升级：英砂智能与礼来达成全球管线授权与 AI 药物研发合作，印证了 AI 平台在缩短研发周期、提升分子筛选效率方面的商业价值。
- 创新药临床突破：康宁杰瑞 KN026 II 期研究达到主要终点，有望打开早期乳腺癌市场空间。
关键变化与分歧：
- 美国贸易政策压力：美国宣布对进口专利药和制药成分加征 100% 关税以推动产业回流。市场观点认为，直接药品出口且依赖美国市场的企业（如百济神州）短期承压，而以 License-out 为主的知识产权交易影响有限。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备 FIC/BIC 潜力的创新药、平台化出海企业、以及估值处于低位且基本面逐步修复的医疗服务标的。
- 核心风险：医药行业政策不确定性超预期风险、研发进展不及预期风险、业绩不及预期风险。