全球铜市场供需格局与价格走势专家会议纪要

本次会议重点分析了全球铜市场的供需现状及未来走势。供应端，铜精矿TC/RC持续恶化，但高硫酸价格支撑冶炼厂利润；国内废铜供应因政策收缩驱动精炼铜替代需求，中国社会库存已降至近十年低位。美国“虹吸效应”显著，C-L价差驱动全球现货向美转移，导致非美地区库存面临枯竭风险。供应扰动方面，DRC减产扩大及嘉能可KCC封停造成产量损失，智利矿山品位下滑超预期。市场焦点在于9月底美国关税政策，若加征关税可能诱发挤仓行情，推动铜价冲破15,000美元/吨。长远来看，资源保护主义和南美品位下滑将抬升铜价中枢。需求端，传统领域表现疲软，但数据中心、新能源等新兴领域及下半年电网投资将提供底部支撑。核心风险包括美国关税政策变动导致价格跳水以及全球矿端增量不及预期。