📰 研报摘要
查看全文 ➔本文分析认为，关税预期驱动铜库存由非美流向美国，导致 LME 库存下降且国内库存极低，易触发逼空行情，有望推升铜价中枢至 2026 年底。供给端，刚果(金) KCC 矿山及智利等核心矿山扰动频发，2026-2027 年供给增量预期易被常规扰动抵消。需求端，数据中心与电网更新对冲传统领域下滑，其中配电端成为最快增长点。投资策略上，进攻性配置建议关注五矿资源、中国有色矿业、金诚信等高弹性标的；稳健配置建议关注紫金矿业、洛阳钼业等低估值龙头；成长性关注金诚信、中国有色矿业及盛屯矿业。短期关键观察窗口为 2026 年 7-8 月，重点关注美国关税决议及美联储利率政策。