📰 研报摘要
查看全文 ➔本次交流重点讨论国有大行 2026 年的业绩预期与投资逻辑。会议认为国有大行信贷市占率加速提升，2026 年上半年新增贷款市占率达 53%，对公贷款优势抵消了零售端压力。净息差呈现企稳趋势，受益于贷款利率底线管理及高息存款重定价红利，预计 2026 年第二季度利息净收入有望实现双位数增长，营收增速将超市场预期。资产质量方面，零售不良净生成率高位企稳，对公非房领域稳定，拨备充足。针对工商银行和农业银行的 3,000 亿财政注资预计在 2026 年底前落地，对资本充足率有积极影响且摊薄效应有限。投资策略上，中长期更看好 H 股国有大行的红利价值修复及 A/H 价差收敛，A 股大行则更多受防御风格及 ETF 资金流向驱动。