📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议重点分析了铜、铝、金等大金属品种的供需格局与投资机会。铜方面，AI 算力中心成为核心需求增量，预计 2026 年规划对应 60 万吨需求，叠加南美矿山供给增速趋零，预计铜价终点在 1.5-2 万美元。黄金方面，地缘政治扰动和央行购金提供支撑，黄金股经历大幅回撤后估值处于历史低位，具备 30%-50% 的修复空间。电解铝方面，供给端受出海审批收紧及地缘扰动影响，需求由负转正且库存处于历史低位，价格中枢预计在 2.3 万元/吨。整体逻辑认为，地缘政治驱动的备库需求和供给收缩将支撑板块长期牛市，建议聚焦成本曲线左侧的低成本龙头公司。