云巨头 AI 算力资本开支与 ROI 分析会议纪要

本次会议重点探讨了谷歌、亚马逊和 Meta 等云巨头在 AI 算力领域的资本开支及其投入资本回报率（ROI）。会议指出，自研芯片（如 Trainium 和 TPU）的成本显著低于英伟达的 GB300 和 Rubin，但内存价格上涨和供电外壳成本增加正推高整体硬件开支。预计到 2028 年底，五大巨头总算力容量将从 2025 年底的 30+GW 增长至 120GW，其中亚马逊和谷歌将占据领先地位。具体到公司，谷歌 TPU 的产能扩张计划将直接影响其资本支出预测；AWS 营收增长预期上修，预计 2027 年增长 40%，并通过 Bedrock 平台的 Token 优化构筑推理壁垒，其 4,750 亿美元的未完成订单为高额投资回报提供了支撑。