📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年第 14 周房地产开发与服务行业进行跟踪分析。重点指出新房成交面积显著改善，且在政策持续落地和估值处于历史极低分位数的背景下，地产板块存在价值修复机会。
行业主线：
- 成交数据回暖：49 城新房成交面积环比大幅增长 56%，3 月以来新房成交同比降幅显著收窄，市场热度提升。
- 政策端持续优化：杭州、海南、安徽等地出台公积金放松新政，上海首例“住房收购置换”项目正式落地。
- 土地与库存：宅地出让金环比增加，重点城市库存去化周期小幅下降。
关键变化与分歧：
- 估值极低与基本面背离：主流开发商 PB 估值处于 21 年以来 4% 分位，尽管近期股价回调，但基本面改善与极低估值之间存在预期差。
- 物业与港房分化：物业板块股价与年报业绩关联度高，表现分化；香港开发类企业基本面依然强韧，走势相对较好。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注 4 月份“淡季不淡”的企稳走势，看好地产开发板块的价值修复机会。
- 核心风险：基本面改善及政策力度不及预期，居民端需求持续性不足，融资环境进一步收紧。