博众精工：3C+换电+AI自动化多点开花，订单饱满业绩有望加速兑现

摘要： 本报告对博众精工维持“买入”评级，重点分析公司26Q1订单的大幅增长以及3C、换电、AI自动化等业务线的协同发展，认为公司业绩有望加速兑现。

核心观点/结论：
公司26Q1在手订单总额达66.34亿元，同比显著增长163.78%，订单饱满。基于业务进展，上调2025-2027年归母净利润预测，维持“买入”评级。

经营与财务要点：

1. 3C业务：受益于A客户折叠屏相关设备及未来新品推出预期，安卓系订单有望超预期。
2. 锂电业务：作为宁德时代换电站核心供应商，受益于换电站大规模建设需求，业务高增且利润率逐步提升。
3. 泛半导体与AI自动化：光模块自动化产线、AI服务器自动化组装线逐步放量，公司在相关领域具备先发和客户优势。

催化剂与风险：
催化剂为3C和换电业务的订单进一步兑现。风险包括行业景气度下滑、市场竞争加剧以及新业务拓展不及预期。